DT China No. 3, 2022
机器人技师即将登场？— 人工智能可能自动化设计仿生单颗义齿 / 美国牙医的财富密码 — 百万美元的股权套现，但不会持续太久
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世界论坛刊物（单页）20220817
中国·上海 2022年8月8日 印制
内部资料
《世界牙科论坛》同时以英语、法语、德语、西班牙语、意大利语、俄语等25种以上不同语言的版本在全球90多个国家发行
机器人技师即将登场？— 人工智能可能自动化设计仿生单颗义齿
作者：Franziska Beier, Dental Tribune International
欢迎免费订阅
《世界牙科论坛中文版》
研究小组使用一种称为生成对抗网
络（GAN）的机器学习方法来训练和验证
他们的AI系统，并在175名参与者身上进
行了测试。该系统能够重建天然牙齿的
形状，并仅基于患者牙列的数字模型自
动执行假牙设计过程。
“之所以选择3D
GAN算法，是因为
与其他AI算法相比，它在3D对象重建方
世界牙科论坛：
面具有卓越的性能。在初步研究中，3D
在最近的一項實驗研究中，香港研究人員證明，他們的AI系統可以根據剩餘牙列的特徵生产磨牙义齿（紅色）
的設計。（图片：HKU）
总部位于德国莱比锡的DTI世界
GAN能够为60%的病例重建与原始牙齿相
牙科论坛成立于2003年。作为世界
似的形状。预计它将随着更多的人工智
领先的牙科领域出版集团，我们的产
能训练数据而成熟，“共同作者，香港
品包括400种印刷品刊物、数字化和
大学修复牙科科学和应用口腔科学与社
教育平台，使用26种语言触达全球
90个国家的123万名牙医。
编者按：目前在欧美市场，已出现
要作者香港大学修复牙科科学部口腔修
区牙科护理部的研究助理Reinhard Chun
完全无需人工介入的义齿设计自动化软
复学临床助理教授Walter Yu Hang Lam博
Wang Chau博士在一份新闻稿中评论道。
件，而且其商业模式也在快速形成中。
士告诉世界牙科论坛报：“一些患者感
对于未来的研究，该团队建议调查对颌
在未来五年内为牙科专业人员提供人工
当然，任何一家具有前瞻眼光的科技公
觉到义齿上有一个非常敏感的细如发丝
牙齿的存在是否有助于AI产生更自然的
智能技术，在模拟和临床场景中进一步
司都不会忽视中国巨大的市场。今年晚
的位置。因此，在牙科课程中，很大一
牙齿。
测试了其准确性之后。此外，研究人员
些时候，中国的牙医和技工所也将能使
部分时间用于牙合理论和临床培训，以
用和体验此类技术。我们将提供持续关
制作适合患者口腔的修复义齿。我和我
当被问及这种方法对牙科专业人员
注和报道，敬请期待！
的同事们希望找到一个解决方案，以提
和患者的好处时，林医生说：“这对他
高治疗效率和患者体验。
们俩来说都不那么耗时。牙医将花更少
该研究题为“人工智能设计单颗磨
的时间在记录咬合关系和椅旁调整上，
牙义齿的前瞻性实验研究”，于2022年6
大大促进整个治疗过程，并使他们能够
月2日在PLOS ONE上在线发表。
香港：即使有现代CAD/CAM技术的支
相信，该方法可能在未来应用于其他牙
齿牙冠和多单元修复体的制作。
持，制作修复义齿仍然相当耗时，导致
为了恢复患者原有的外观、咀嚼功能
更多的对于病患来说的椅旁时间和高昂
和全面口腔健康，义齿应具有与天然牙
的成本。为了促进磨牙牙冠的设计，香
齿相同的咬合形态和3D位置。这些可以
港大学（HKU）牙科学院的研究人员和香
从周围牙列的牙齿中推断出缺失的牙
他继续说道：“患者未来在治疗上
single molar dental prostheses: A
港Chu Hai高等教育学院计算机科学系的
齿，因为个体的牙齿都由同一组基因控
花费的时间和金钱将更少。此外，他们
protocol of prospective experimental
研究人员合作开发了一种使用人工智能
制并暴露于相同的口腔环境中。研究人
接受的义齿将更适合他们剩余的牙列，
study.
（AI）的新方法。
员假设，人工智能可以基于剩余牙列的
因此更少可能引起咬合问题。
承担更多的病例。
Artificial intelligence-designed
特征生成单冠义齿的设计。
当被问及这项研究的灵感来源时，主
根据林医生的说法，该研究小组希望
[2] =>
世界论坛刊物（单页）20220817
观点 2
中文版
美国牙医的财富密码 — 百万美元的股权套现，但不会持续太久
作者：Jeremy Booth, Dental Tribune International
所以关键是背后是谁在支持？背后
股权套利不是一个新概念;它完全是
关于你的股权在哪里的解释。传统上，
的人或者品牌？
牙医拥有自己的诊所，这种情况与其他
是的，几乎所有的DSO或集团都得到
家族商店非常相似，例如面包店和五金
私募股权基金的支持。世界上有成千上
店。随着业务的增长，这些企业主的股
万的私募股权基金，其中相当多的人对
权在哪里？在家族拥有的模型中，股权
投资牙科感兴趣。从历史上看，牙科诊
将存在于他们创造的资产中，并且随着
所一直被低估。现在，由于牙科诊所是
时间的推移，它会像房屋的价值一样增
非常有吸引力的投资，私募股权正在将
长。在股权套利事件期间发生的事情
其注意力转向该行业，由于私募股权集
是，随着一个行业开始整合，日常业务
团之间日益激烈的竞争，牙科诊所的价
由不同的金融工具连接在一起，股权类
值急剧增加。
型可以从业务层面转移到控股公司层面
（图片：Andrey_Popov/Shutterstock )
-在牙科中，这意味着牙科连锁组织
整合的角色在这方面发挥了什么作用？
（DSO）。
目前，美国牙科行业已合并的约占
编者按：坚持牙医的个人执业，还
DSO本质上是将这些业务联系在一起
30%，我们将在未来七到十年内实现60%
是加入 DSO 连锁诊所？这个在中国被牙
的金融工具，从而使得这些业务变得更
至70%的整合。这种情况在过去十年中一
医行业持续讨论的话题，在资本市场更
加有价值。
直在发生，我们认为我们目前正处于这
一整合浪潮的一半左右。因此，这些类
发达和牙科行业更成熟的美国的情况是
是什么原因导致这种价值增加？
型的可供整合的资产仍然有很多很长的
采访了一位从事牙科行业投资整
让我们以一家街角三明治店为例，
路可走。
合的资深咨询顾问 Kyle Francis。我们
这是一家小型家族企业，具有一定的价
来看看大洋彼岸的市场状况吧。
值。相比之下，每一家赛百味（Sub-
您预测60%至70%的整合是基于什么？
美国牙科市场的整合引发了对诊所
way，一家连锁三明治店品牌）的三明治
其中一部分是基于对可比行业的考
的高需求，一些诊所老板正在利用股权
店的价值要高得多，这仅仅是因为其获
虑。例如，如果我们看看整容手术，皮
套利，以使卖出诊所更加有利可图。根
得可持续收入的可能性要高得多。虽然
肤病学或眼科，这些行业最终都走向了
据并购咨询公司“专业转换战略”
预期收入更高，但风险要低得多，因为
同一个地方。在医学之外，还有其他类
（Professional
Strate-
你不必担心老板可能会在山上骑自行车
似的行业，它们向我们表明，随着一个
gies）的创始人凯尔·弗朗西斯（Kyle
时发生的事故中受伤，这可能会对商店
行业的整合，仍然会有小规模企业在那
Francis）的说法，十年前出售诊所的牙
或牙科诊所的运营业务产生影响。基本
里。在牙科中也是一样的。一些诊所将
医无法利用股权套利，而那些十年后出
上，一旦你在数量上获得规模，这就会
保持独立，但许多其他诊所将联合起
售的牙医也可能会错过这个机会。
转化为该DSO中更高的整体价值。然后，
来。
怎样的？
Booth
PUBLISHER AND CHIEF EXECUTIVE
OFFICER: Torsten OEMUS
CHIEF CONTENT OFFICER:
Claudia Duschek
Dental Tribune International GmbH
Holbeinstr. 29, 04229 Leipzig, Germany
Tel.: +49 341 4847 4302
Fax: +49 341 4847 4173
General requests: info@dental-tribune.com
Sales requests:
mediasales@dental-tribune.com
www.dental-tribune.com
世界牙科论坛的记者Jeremy
Transition
如果您最终将股权转移到该股权所在的
弗朗西斯先生，让我们从头开始。您
能解释一下股权套利这个术语的含义吗？
位置，那么即使在出售后的第二天，它
的价值也可能高得多。
用
启 馆
展
新
当诊所老板决定出售时，股权套利对
合并过程和诊所的老板有何影响？
新日期:
7-9
Material from Dental Tribune International GmbH
that has been reprinted or translated and reprinted
in this issue is copyrighted by Dental Tribune International GmbH. Such material must be published
with the permission of Dental Tribune International
2022年10月
滨海湾金沙会展中心
新加坡
GmbH. Dental Tribune is a trademark of Dental Tribune International GmbH.
EDITION
All rights reserved. © 2022 Dental Tribune International GmbH. Reproduction in any manner in any language, in whole or in part, without the prior written
I
D
permission of Dental Tribune International GmbH is
expressly prohibited.
THE HYBR
Dental Tribune International GmbH makes every
turers’ product news accurately but cannot assume
responsibility for the validity of product claims or for
typographical errors. The publisher also does not
assume responsibility for product names, claims or
statements made by advertisers. Opinions expres-
亚太区领先
牙科展览及会议
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@IDEMSingapore
Singapore Dental Assocation
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世界论坛刊物（单页）20220817
3
观点
中文版
我认为谈论这个问题最简单的方法
是提供一些历史背景。私募股权在大约
使你的诊所原来只有80万美元的原始价
资者提供回报。从长远来看，DSO最终将
在发生的事情时，所有三位合伙人都认
值。
成为支付股息的股票，但目前它是一只
为这是他们可以考虑的好机会。我们最
应该拥有的高增长的资产。
终收到了大约60个询问和大约9个出价。
十年前开始投资牙科，此时股权套利的
唯一接受者是私募股权基金。他们会购
控股公司的投资周期固然重要，但从
十年前，对于销售诊所的牙医来
最终，合伙人以1340万美元的价格选择
买一家牙科诊所，通常比个人支付更多
中期来看，这些市场动态会发生变化吗？
说，这个选择是不存在的，对于那些十
了一笔交易，这意味着每三分之一的交
的费用，所以牙医老板可以把一家一百
您在股权套利环境中的时间越长，
年后销售的人来说，这也不再是一个可
易价值超过400万美元。从本质上讲，我
万美元的诊所多卖几十万美元的价格，
结果就越超乎想象。如果它继续以每年
选项。
们所做的只是改变买家是谁。这位高级
他或她会很满意这笔交易，对吧？
80%的速度增长——从历史上看，它已经
牙医最终利用DSO的服务来招聘和雇用一
许多牙科诊所老板都知道这些市场
-
增长了——那么突然之间，在十年的时
假设它将100个诊所放在一起 - 它们的
间里，你可以谈论原始价值的十到15倍
价值突然比原始购买价值高出两到三
的差异。你在那里的时间越长，增长变
去年，我做了大约400到500份意向
倍。通过这种方式，这种套利的唯一接
得越来越大，但我们只剩下一定的时
调查，基本上涉及分析这一项业务，并
受者是私募股权基金，或者可能是那个
间。正如我所提到的，我们只剩下大约
向业务所有者介绍他或她的资产。我想
易，我们认为他们将获得的隐含价值
原始诊所的创始人。
七到十年的时间，所以我想说，现在参
说的是，在这些业务所有者中，只有大
仅这30%- 就是另外1000万美元。
与其中的牙医可以获得原始价值的五到
约十个人知道并理解了这个概念，其中
从本质上讲，我们所做的是凭借一
六倍，这大致是我所期望的。
大约50个人听说过它，绝大多数所有者
项价值420万美元的资产，并在四年内将
从未听说过这个概念。
其增值，使其价值在2300万美元至2400
但是，一旦DSO整合了这些业务
有趣的是，随着整合浪潮中竞争的
加剧，牙医将有更多的机会成为自己的
业务的私募股权投资者。目前，市场上
至少有350个DSO，牙医找到允许他们分
享股权套利的情况的机会要高得多。
我们假设说牙医仍然拥有那家百万美
元的诊所。与其对私人收购者价值80万
“十年前，对于出售诊所的牙医来
说，这个选择是不存在的，对于那些十
年后的人来说，这也不再是一个可选
项。"
为现金从桌子上拿走，然后把剩下的40
您是否认为这是卖给DSO 的重要激
励因素？
那里工作，每个人都提前获得了收益。
最重要的是，他们保留了30%的股份。
他们现在即将与私募股权进行交
-
万美元之间，只是允许牙医成为自己诊
您能否举例说明股权套利在最近出
售单一业务时如何发挥作用？
我们在德克萨斯州与一家诊所合作。
它的总收入略低于400万美元，有三个合
美元，或对一个控股集团收购者价值120
万美元，不如让他或她把这80万美元作
动态吗？
个人来取代他的位置，工作人员继续在
伙人参与其中。年长的合伙人来找我
们，说他想卖掉他的三分之一。在这种
万美元（也就是差额）转入控股公司投
很大程度上是这样。整合只发生一
情况下，通常唯一的选择是找到一个愿
资。这最终可能以每年约80%的速度增
次。一旦这个过程达到某种终点，这种
意购买该股份的个人。根据我们的评
长，这意味着在五年内增长率几乎是其
股权套利就会消失。持有这些大公司的
估，这是一项有价值的业务，我们认为
五倍。你把这40万美元乘以五，然后你
股票仍然很有价值——就像持有苹果股
他的那一份价值约140万美元。然而，当
就得到了一份价值200万美元的收获，即
票一样，苹果股票仍然在增长，并为投
我们开始谈论整合以及美国牙科市场正
所的投资者并利用股权套利。
这不是一个独角兽的例子。这是一
个相对正常的交易事件，一直在发生。
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